濟南城投：城投公司成功發(fā)行16億元企業(yè)債券

在市委、市政府的大力支持和各部門的密切配合下,“2014年濟南市城市建設(shè)投資有限公司公司債券”(簡稱“14濟城投債”)于2014年3月19日成功發(fā)行，標(biāo)志著我市推進市場化改革、創(chuàng)新投融資方式和多元化融資取得新的階段性成果。這是城投集團自2009年以來第三次成功發(fā)行企業(yè)債，目前總發(fā)行規(guī)模已達49億元，作為平臺類公司連續(xù)發(fā)行三期企業(yè)債在全國同行業(yè)極為少見。

本期債券發(fā)行主體為濟南市城市建設(shè)投資有限公司，發(fā)行規(guī)模為16億元，期限為7年，發(fā)行年利率為6.8%。

該債券發(fā)行具有如下特點。一是財務(wù)管理水平進一步提高，資金管理更加嚴(yán)格規(guī)范。本期債券是在國家加強對政府平臺防控風(fēng)險監(jiān)管，平臺融資遇到極大困難的情況下成功發(fā)行的，是實現(xiàn)市場直接融資的新突破。城投集團經(jīng)過多年來的經(jīng)營建設(shè)，管理水平及資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高，財務(wù)管理接近或已達上市公司水平，主體信用評級為AA+，債券信用評級也為AA+，確保了本期債券采用無擔(dān)保信用方式，減少了政府性資源擔(dān)保帶來的種種困難和不便。二是企業(yè)形象和市場美譽度進一步提升。發(fā)行前我單位積極開展債券發(fā)行推薦銷售工作，通過主承銷商動員機構(gòu)投資者申購達106余家，較二期債發(fā)行增長32.50%；申購量達到53億元，超募率高達331.25%，受到市場追捧。在無擔(dān)保發(fā)行和超日債違約帶來空前壓力的情況下，市場反應(yīng)之好遠超我單位預(yù)期，這主要得益于我市經(jīng)濟增長迅速，地方財政實力不斷增強，政府債務(wù)管控得當(dāng)，為債券發(fā)行營造良好的投資環(huán)境，使投資者對濟南城投債更加認(rèn)可。三是債券融資成本低。在當(dāng)前貨幣政策下，融資難、成本高已成為不爭的現(xiàn)實，一季度很多銀行已將貸款利率上浮30%至40%，長期融資成本不低于8.5%。本期7年期企業(yè)債券年利率為6.8%，較同日發(fā)行、相同評級的天津武清城投7.18%的利率低38個百分點，節(jié)省成本4156萬元。本次債券無擔(dān)保發(fā)行創(chuàng)今年以來省內(nèi)平臺類公司發(fā)債利率新低，與“14青島城陽債”（主體評級AA+，債券評級AAA）7.09%發(fā)行利率和每年支付0.7%擔(dān)保費相比，本期融資成本節(jié)省11088萬元。從城投債券發(fā)行市場來看，“14濟城投債”實現(xiàn)了低成本融資目標(biāo)。

當(dāng)前，在中央對地方融資“開正門、堵偏門，規(guī)范融資平臺”的背景下，監(jiān)管部門將進一步推進融資規(guī)范化、陽光化，鼓勵融資方式由銀行貸款等間接融資轉(zhuǎn)向市場直接融資，債券供給應(yīng)會加速。隨著利率市場化后存款利率上行將推動貸款利率上行，近期看銀行貸款等間接融資成本還會上行。與此同時，超日債違約事件凸顯監(jiān)管部門采用市場化方式解決債務(wù)違約的意圖，恰恰是說明中國的債券市場正從利率市場化向風(fēng)險市場化有序推進，是金融市場變革的重要標(biāo)志。許多金融機構(gòu)開始依據(jù)違約風(fēng)險設(shè)置黑名單，減持民營企業(yè)信用債，轉(zhuǎn)而增加城投債配置。

針對上述政策導(dǎo)向，城投集團在金融市場直接融資不應(yīng)只滿足于“錦上添花”，應(yīng)將其確定為今后一段時期的融資重點。目前我集團同步推進中期票據(jù)、短期融資券和私募債等債券融資工具的發(fā)行工作。通過本次債券發(fā)行可以看到，“濟城投債”作為品牌形象已得到市場和機構(gòu)認(rèn)可，而市場認(rèn)知度的確立遠非一日之功，這是市政府和城投集團一筆優(yōu)質(zhì)無形資產(chǎn)。我集團將不斷挖掘自身潛力，提高經(jīng)營管理水平，提升盈利能力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時積極爭取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，以充分發(fā)揮“濟城投債”的直接融資效應(yīng)。

下一步我集團將嚴(yán)格按照國家發(fā)改委對企業(yè)債券的有關(guān)要求，按期歸還債券本息，設(shè)立監(jiān)管賬戶，嚴(yán)格資金支付，及時披露信息。同時積極與各中介機構(gòu)溝通合作，在注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上啟動后續(xù)企業(yè)債券發(fā)行工作，為加快東區(qū)建設(shè)、實現(xiàn)東部新城“濟南核心、泉城未來”的戰(zhàn)略定位做出應(yīng)有的貢獻。